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365be体育投注,科创板开闸!各路资金正拍马赶来

2020-01-07 14:34:35来源:上土资讯

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文| 《中国经济周刊》记者 李永华

科创板真的来了。

3月2日凌晨1时,证监会网站发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(以下简称《持续监管办法》),自公布之日起实施。上交所随后发布了7个工作日前结束征求意见的科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引。

瞬间刷屏。

科创板上市的条件包括:一是符合中国证监会规定的发行条件;二是发行后股本总额不低于人民币3000万元;三是公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,公开发行股份的比例为10%以上;四是市值及财务指标符合本规则规定的标准;五是上交所规定的其他上市条件。

市场普遍关注的焦点是科创板放松了盈利要求,亏损企业也能上市。像阿里巴巴、百度这样曾经远赴海外的同股不同权的红筹企业,现在也能到科创板上市,其规则全面延续2018年cdr相关规定。

具体来看,要在科创板上市,公司市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:

一是预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

二是预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%;

三是预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

四是预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

五是预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

上列条件看,市值与营收成为核心指标。此时,创投估值的重要性凸显出来,投后估值成为先行指标。

颇有意味的是,3月2日凌晨才发布消息,但a股上的创投概念股2月28日就掀起一波上涨潮,不少创投概念股封住涨停。中部省份一家创投概念股公司的高管对《中国经济周刊》记者感慨,“市场总是极其敏感。我们自己都没搞清楚怎么回事,公司股票就涨停了。”

不过,有资本市场“老司机”提醒,监管层今后可能需要将监管前移,在拟上市阶段就防止利益相关方相互串联,故意抬升公司估值,冲刺上市之后减持退出套现。

首当其冲的应该是深交所旗下的创业板。《中国经济周刊》记者了解到,2018年底,深交所就已启动创业板上市规则修改的相关工作。今年以来,深圳市2019年政府工作报告、广东省2019年政府工作报告、《粤港澳大湾区发展规划纲要》三大报告都提出,要推进深交所或创业板创新改革。

3月2日,深圳市副市长艾学峰表示,目前创业板改革方案仍处于初步研究阶段,有了成熟方案后会及时披露,具体改革措施将借鉴科创板以及香港创业板的建设经验。

某上市公司董秘认为,如果创业板不能全面对标科创板,那么,深交所今后在拼抢科技企业上市资源时就将毫无竞争力。

事实上,有不少企业从2018年得知科创板即将来临的时候,就已准备从创业板或中小板转投科创板。

曾经,a股堰塞湖每次一开闸都会带来“吸血”的担忧,股指在新股发行的冲击下也曾屡屡下挫。科创板来了,会不会对市场资金带来大冲击?

《中国经济周刊》了解到,作为资本市场的顶层设计,科创板实际上对上市公司质量审核极其严格,发行节奏将受到控制,初期不会大幅扩容,对存量市场资金的冲击并不大。

更重要的是,各路资金正拍马赶来。3月1日,国际知名指数编制公司msci正式宣布,将在2019年分三步把中国大盘a股的纳入因子从5%提升至20%。msci亚太研究部主管兼董事总经理谢征傧预计,这有望为a股带来合计800亿美元的增量资金。

当然不止于此。从2018年10月开始,各种新政均已对增量资金进入资本市场大开绿灯。比如,银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票;保险资金入市的好消息也不断传来,按现有保险资金规模计算,如果险资权益类投资比重提高至20%,理论上亦能为资本市场带来万亿的资金。当然,还有2018年筹建的cdr战略配售基金,各路基金热情高涨,据公开消息,2月22日,首批6家公募基金已申报科创板产品,其他基金纷纷跟进。

好消息不断,但也有人夜不能寐。科创板来了,壳资源加速贬值。

更重要的是,科创板来临之际,有个信号值得注意。2月22日,习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习时强调,要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题。

可以预计的是,注册制下,科创板对欺诈发行的处罚必将大幅提高,相关法律法规或将加速修改。如,按现行《刑法》,欺诈发行,最高刑期仅为5年,最高罚金为非法募集资金金额的5%。

2月27日,证监会主席易会满履新首秀时就表示,推进《证券法》等法律法规的修订,大幅提升资本市场违法违规成本,坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

此外,关于退市,t+0,50万元起的投资门槛等都是市场热议话题,3月2日发布的相关文件都有了清晰的答案。有消息称,科创板正式落地,第一支科创板股票有望在5月呱呱坠地。

“盼望着,盼望着,东风来了,春天的脚步近了。”朱自清还写道:“春天像刚落地的娃娃,从头到脚都是新的,它生长着。”

新媒体编辑:王新景

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